Słownik

Indeks oczekiwań ekspertów finansowych ZEW

Definicja:

Indeks instytutu ZEW publikowany jest przez Zentrum fur Europaeische Wirtschafsforschung (Europejskie Centrum Badań nad Gospodarką) od 1991 roku. Wskaźnik tworzony jest na podstawie ankiet przeprowadzanych wśród 350 ekspertów z branży finansowej. Odzwierciedla on różnicę pomiędzy odsetkiem finansistów, którzy sądzą, że sytuacja w gospodarce w ciągu pół roku poprawi się a odsetkiem ekspertów przewidujących pogorszenie koniunktury w Niemczech. W ankiecie znajdują się także pytania o oczekiwania co do sytuacji w Strefie Euro, Japonii, Wielkiej Brytanii i USA. Indeks ZEW teoretycznie może kształtować się w przedziale od -100 do +100 punktów. Dodatni odczyt oznacza, iż więcej ekspertów ocenia pozytywnie perspektywy rozwoju, a pesymiści pozostają w mniejszości. Indeks publikowany jest w drugi lub trzeci wtorek każdego miesiąca.

Interpretacja:

Jeżeli wśród profesjonalnych inwestorów lub osób zajmujących się zawodowo tematyką finansową rośnie odsetek optymistów, jest to generalnie dobry znak dla przyszłej koniunktury gospodarczej i cen akcji. Niekoniecznie musi to być dobry omen dla posiadaczy obligacji, ponieważ wzrostowi aktywności gospodarki często towarzyszy większa inflacja, którą bank centralny może zacząć zwalczać za pomocą wyższych stóp procentowych. To z kolei spowoduje spadek rynkowych cen większości obligacji. Dokładnie odwrotna interpretacja będzie najwłaściwsza w okresie kiedy wśród tej grupy profesjonalistów wzrastać będzie odsetek pesymistów. Będzie to raczej złym prognostykiem dla rynku akcji.

Ale uwaga na poziomy skrajnego optymizmu lub pesymizmu, które zwiastowane są z reguły przez ekstremalne (w porównaniu do danych historycznych) wartości tego typu wskaźników. Skrajne nastroje, nawet jeżeli przejawiane są w grupie osób zawodowo zajmujących się inwestycjami, często towarzyszą momentom odwracania się trendów na rynkach finansowym. Nadmierny optymizm zwiastuje z reguły przegrzanie koniunktury gospodarczej i giełdowej. Nadmierny pesymizm z kolei często jest zapowiedzią dołka koniunktury, po którym następować będzie ożywienie gospodarki i wzrosty cen akcji.

Jednorazowy, nawet znaczny, spadek lub wzrost wskaźnika nie musi od razu oznaczać zmiany głównego kierunku, w którym będzie się on poruszał. Dlatego też interpretując wskaźniki makroekonomiczne, warto jest brać pod uwagę jak kształtuje się, obliczana na jego podstawie średnia krocząca.

Zobacz także: Wskaźniki wyprzedzające koniunktury

Autor opracowania: Rafał Lerski, Marek Arent